Типичную схему венчурного финансирования иностран- ные инвесторы осваивают быстро: она проста и сводится к тому, чтобы предоставлять какую-то сумму денежных средств в обмен на долю в уставном капитале компании или на вполне определенный пакет ее акций.Эта схема ра- ботает как хороший катализатор для развития вполне кон- кретного, как правило, наукоемкого, бизнеса. Иностран- ный инвестор, став венчурнымкапиталистом, возглавляет венчурнуюкомпаниюилифонд, но, приобретая их акции, не вкладывает в эти приобретения свои деньги, а является основнымсвязующимзвеноммежду компанией (фондом) и группой коллективных инвесторов. В роли такого рода «локомотива»могут выступать структуры, которые имеют неплохую репутацию и опыт работы на Западе, что по- зволяет охватывать широкий круг инвесторов, но в то же время не являются новичками и в работе в России, вы- ступая в роли некоего гаранта капиталовложений. Гаранта не финансового, а скорее психологического Да, иностранный инвестор в России фактически само- стоятельно выбирает объект для инвестирования, тру- дится в совете директоров, заботясь о расширении бизнеса компании или фонда, но окончательное решение о на- правлении инвестиций принимает инвестиционный ко- митет, который стоит на страже интересов привлеченных инвесторов. В результате прибыль, которая получается в итоге профессиональной деятельности венчурного капи- талиста, не принадлежит ему лично, он может рассчиты- вать лишь на ее часть. Остальное получат те, кто непо- средственно вкладывал деньги.Иностранному инвестору полезно знать, что привлекательность института венчур- ного инвестирования состоит также и в том, что он очень подвижен. Венчурными могут быть или сама компания или товарищество с ограниченным партнерством – струк- тура незарегистрированная. А если венчурный капита- лист создаетфонд, то онможет нанять управляющуюком- панию или управляющий персонал, которым обычно достается до 20 процентов от основной прибыли.
Кстати, в России так называемое «ограниченное парт- нерство» распространено достаточно широко. В таком случае и сами основатели фонда и инвесторы являются партнерами с ограниченной ответственностью. Привле- кательность «ограниченного партнерства» в том, что оно не является объектом налогообложения, а его участники платят такие налоги на прибыль, как если бы она посту- пала от непосредственных капиталовложений. Несмотря на привлекательность венчурного инвестирования, ино- странному инвестору необходимо помнить, что россий- ское законодательство пока не содержит нормативных актов, регулирующих деятельность венчурных компаний и фондов. Поэтому те же фонды, работающие на терри- тории РФ или имеющие деловые контакты с российским бизнесом извне, не являются российскими резидентами.
Собственные венчурные структуры, за исключением «Российской венчурной компании» (РВК), возникнут в РФ нескоро.Поэтому иностранные инвесторы, организующие венчурные компании и фонды, фактически берут инициа- тиву на себя, используя законотворческий опыт таких стран, как Великобритания, Франция, Нидерланды, где этот механизмюридически отлажен.Широко распростра- нена практика регистрации таких компаний и фондов в оффшорных зонах.Это, во-первых, делает предельно про- стой процедуру оформления и регистрации, а, во-вторых, снимает острые вопросы, касающиеся двойного налого- обложения на доходы и прибыль.
В рамках РВК максимальный объём инвестиций пока ограничен 4,8 млрд. руб, при этом инвестиции самой РВК в каждый из венчурныхфондов составят от 600 млн до 1,5 млрд рублей, что должно составить 49% от уставного ка- питала. Остальные 51% формируются частными инве- сторами, победившими на конкурсе. Впрочем, судя по ре- зультатам конкурса, оговоренные суммы могут и, скорее всего, будут корректироваться.
