К сожалению, 2008 год войдет в экономическую и финансовую историю как необычный. Таким же он был и для сектора управления частными активами. Хотя всем ясно, что в экономике существуют циклы роста и спада, жестокие перемены в экономическом сценарии, произошедшие в 2008 году, стали неожиданностью для большинства инвесторов. В современной истории было лишь несколько прецедентов подобного кардинального изменения ситуации. Падение фондовых рынков на фоне финансового кризиса и кризиса банковской системы также было исключительным и отличалось отсутствием прозрачности, что весьма прискорбно.
Инвесторы могли лишь с обидой наблюдать за масштабом катастрофы с их вложениями, разворачивающейся день за днем. Это особенно касалось развивающихся рынков и России, которые пострадали очень серьезно. В таком разрушительном и сложном контексте особенную трудность для инвесторов представляла задача объективно оценить результаты, которые показывали специалисты по управлению частными активами. Пожалуй, в большей степени, чем во времена предыдущих кризисов, частные инвесторы столкнулись с необходимостью понимать, анализировать и оценивать качество услуг, предоставляемых менеджерами их активов.
А потому в 2009 году инвесторы больше чем когда-либо ищут инструменты сравнения, которые позволят им оценивать результаты управления инвестициями и качество услуг, предоставляемых их банкирами.
Это наблюдение легло в основу нашего решения бесплатно предложить частным инвесторам современные инструменты для измерения и анализа сравнительных результатов портфолио – услугу, которая до сих пор отсутствовала в сфере управления частными активами.
BBGI Group добивается нового уровня прозрачности, публикуя первую группу индексов, которые сравнивают результаты, полученные в сфере управления частными активами.
Разработанные для частных инвесторов, эти справочные индексы позволяют инвесторам получить доступ к ежемесячной подробной классификации результатов, представленных максимально объективно и прозрачно, разделенных на восемь классов активов, которые в целом представляют репрезентативную выборку портфолио, находящихся под частным управлением, и далее характеризуемых группой из трех диверсифицированных справочных индексов. Разделение на восемь классов активов отражает три различные цели возврата и риска, которые определяются как низкая, средняя и динамичная.
СОСРЕДОТОЧЕННОСТЬ НА ШВЕЙЦАРСКОМ ФРАНКЕ ДЕНОМИНИРОВАЛА ИНДЕКСЫ ЧАСТНОГО БАНКИНГА На протяжении многих веков Швейцария считалась символом политической и финансовой стабильности. Естественно, что она также стала символом осторожности и компетентности в управлении частными активами. Хорошо известно, что швейцарская валюта была одной из самых крепких в мире, поскольку доллар США – это валюта с плавающим курсом. На протяжении 35 лет швейцарский франк рос по отношению к доллару США приблизительно на 4% в год. Более того, швейцарские активы обычно показывают лучшие результаты, чем долларовые, в долгосрочной перспективе. Кстати, во время последнего финансового кризиса они были среди активов, показавших наилучшие результаты.
По этим причинам международным инвесторам следует всегда рассматривать возможность определения своей долгосрочной инвестиционной стратегии с учетом этого факта и в конечном итоге формировать свое портфолио, имея в качестве базисной твердую валюту вроде швейцарского франка. Поэтому мы считаем, что для иностранных инвесторов очень важно сравнивать результаты, полученные от управления их портфолио или активами, находящимися в руках профессиональных менеджеров, с теоретическими результатами наших индексов частного банкинга, выраженных в швейцарских франках.
СОСТАВ НАШИХ ИНДЕКСОВ ЧАСТНОГО БАНКИНГА Что касается состава наших сбалансированных индексов, они состоят в основном из традиционных инвестиций (облигации, акции и недвижимость), причем их глобальная доля варьируется от 95% для индекса с низкой степенью риска до 80% для индекса с динамичным уровнем риска. Доля нетрадиционных инвестиций, таким образом, увеличивается в зависимости от уровня риска, поддерживаемого каждым индексом. Эта доля составляет от 5% (сырье) для индекса с низкой степенью риска до максимума в 20% (сырье, альтернативные инвестиции и «частные бумаги») для индекса с динамичным уровнем риска. Сегмент облигаций представляет собой очень большую часть (65%) индекса с низким уровнем риска и только 25% индекса с динамичным уровнем риска. Привилегированный доступ к отечественным активам варьируется от 65% до 45% соответственно. Таким образом, индекс с низким уровнем риска концентрируется в значительной степени на инвестициях с фиксированным доходом и привилегированных активах в швейцарских франках. Доля реальных активов (акции, недвижимость и сырье) постепенно увеличивается от индекса со средним уровнем риска до индекса с динамичным уровнем риска. То же самое касается доли иностранных валют и других нетрадиционных инвестиций.
РЕЗУЛЬТАТЫ 2008 год закончился плохо для финансовых рынков и для сбалансированных индексов частного банкинга BBGI Group, которые пострадали от декабрьского падения значений для всех классов активов (международные облигации: -5,6%, швейцарские акции: -4,4%, международные акции: -9%, частные акции: -12,8%, альтернативные инвестиции: -12,8%, недвижимость: -3,3%, сырье: -23,6%). Швейцарские облигации (+0,9%) стали исключением для прошлого года и внесли наилучший позитивный вклад в общий результат. Что касается истории, все стратегии показали наихудший годовой результат с 1993 года.
Резкое падение всех классов активов всего за несколько месяцев жесточайшим образом изменило разброс средних результатов, наблюдавшийся в долгосрочный период между различными стратегиями. Достаточно редким явлением стал одинаковый результат всех трех стратегий (+4,7% в год) за последние 15 лет, тогда как их результаты за период 2002-2007 гг. варьировались от 7,8% до 11,2% и до 14,7%.
Если мы предположим, что в 2008 г. большинство инвесторов выбрало профили управления с низким или умеренным уровнем риска, уменьшение стоимости портфолио их активов должно было составить от 11,5% до 22,4%. Однако, в зависимости от стратегии, осуществленной банкирами на деле, возврат различных инвестиционных профилей мог быть гораздо хуже, чем результаты индексов BBGI.
31 декабря 2008 г., индексы частного банкинга BBGI Group показали негативные годовые результаты впервые за пять лет. Сильное падение на международных рынках акций (-44%), измеренное в швейцарских франках, было очевидным главным фактором, отрицательно сказавшимся на результатах диверсифицированных справочных индексов. С падением на 34% швейцарский рынок оказывал более сильное сопротивление, но, тем не менее, внес серьезный негативный вклад в общемировые результаты. Другие важные факторы, повлиявшие на отрицательные показатели индексов, включают в себя недвижимость (-50,6%) и сырье (-49,5%). Несмотря на скромную долю в обоих индексах с динамичным уровнем риска, плохие результаты сегмента частных акций (-67,7%) также стали серьезным отрицательным вкладом.
ЗАКЛЮЧЕНИЕ Эти результаты означают отрицательный возврат по инвестициям за прошлый год. Инвесторам будет очень интересно взглянуть на свои реальные показатели в перспективе, сравнив их с возвратом по нашим индексам. Они могут осознать, что даже в очень трудные времена, во времена финансового кризиса или экономического спада, инвестирование в Швейцарию и в швейцарские активы всегда было весьма уместной диверсификацией рисков.
После сокрушительного падения в 2008 году, финансовые рынки могли бы уже быть готовы к большинству, если не ко всем, последующим негативным экономическим и системным изменениям.
Аномальная конвергенция долгосрочных результатов наших трех индексов может означать, что, если «динамичные» стратегии принесли результат не в соответствии с историческими ожиданиями, для отважного инвестора определенно настало время перейти от осторожного подхода к более динамичной долгосрочной инвестиционной стратегии. Регулярная сверка с результатами, отмеченными индексами частного банкинга BBGI Group, несомненно повысит уверенность инвесторов в том, как управляются их активы. Создав и публикуя эти уникальные индексы, BBGI идеально подходит для того, чтобы предложить инвесторам очень эффективные решения по управлению активами, как это и было на протяжении многих лет.
