Бернар Барух: "То, что регистрируют при колебаниях фондового рынка, – это не события, а человеческая реакция на эти события. Это – предположение миллионов мужчин и женщин о том, как все происходящее повлияет на их будущее”. Другими словами, фондовый рынок — это, прежде всего, люди".
Цены финансовых инструментов находятся в постоянном движении, и, хотя они склонны гармонировать с ценностью базовых активов, иногда такая синхронность на некоторое время исчезает по другим причинам, вызывающим колебания стоимости, эти другие причины скрываются в психологии людей и, соответственно, рынков.
Первую попытку применить психологию к экономической науке предпринял французский психолог Габриэль Тард. Он использовал эту концепцию в 1881 году, а в 1902 году написал на эту тему книгу la Psychologiе Economique. Гюстав Лебон (французский философ и политик, живший с 1841 по 1931 гг.) в 1885 году описал элементы этой концепции в классической книге "Толпа", опубликованной в 1897 году. За Тардом и Лебоном последовал Морис Кларк, опубликовавший в 1918 году книгу "Экономика и современная психология" (Economics and Modern Psychology), где писал: "Экономист может пытаться не придавать значения психологии, но абсолютно невозможно не обращать внимания на человеческую природу".
Позднее психология становится важным элементом в теориях австрийских экономистов Хайека, фон Мизеса и Джорджа Катоны. Последний представил ее американскому экономическому сообществу в 40-х годах XX в. и завоевал у него значительное доверие, используя в качестве основы для своих теорий хорошо документированные, эмпирическим путем собранные данные из реальной жизни. Он был первым психологом, сосредоточивший свое внимание на психологических проблемах на макроэкономическом уровне.
Изучение этого направления все больше набирает силу и сегодня часто называется "финансовый бихевиоризм" (Behavioral Finance). Со временем он начинает все больше использоваться на профессиональном уровне многими банками и финансовыми институтами. Создаются целые отделы, которые тесно работают с различными инвестиционными отделами институтов для развития общей стратегии инвестиций – как банка для клиентов, так и для решений позиций самого банка, а также обучая своих работников и сенсибилизируя их к когнитивным ошибкам клиентов.
Психология поведения людей является ключом к пониманию происходящего на финансовых рынках. Все обычные, повседневные чувства и стремления проявляются в жестких рыночных баталиях. Присущие всем нам ощущения - страх, жадность, надежда и др. - в быстром ритме биржевой торговли оказывают порой определяющее влияние на поведение трейдера. Слабые и самоуверенные, жадные и медлительные, все эти люди обречены стать жертвами рынка. Знание собственных способностей и предпочтений, положительных и отрицательных качеств может помочь избежать разорения. Если к этому добавить способность адекватной оценки психологического состояния и соответствующего поведения рыночной толпы, то успех вам гарантирован
Зачастую именно финансовый советник должен являться 2-ой линией защиты, что-то вроде буфера защиты клиента от него самого. Именно советник должен быть открыт и чувствителен к поведению клиента, осознавая, чем в данный момент мотивируется клиент.
Успех инвестора заключается не только в опыте и знаниях экономических и финансовых рынков, а именно в познаниях человеческой природы, то есть самого себя. Инвестор постоянно должен быть на контроле своих чувств отдавая себе отчет, что именно в данный момент движет им в принятии решения в не зависимости, если это решение на новую позицию либо ее закрытие, либо решение ничего не предпринимать. Успех инвестора лежит, кроме познаний экономических и финансовых, главным образом в 2-х сферах знания – это осознание и умение приподняться над своей природой и держать свои эмоции в упряжке своими руками. Второй более важный фактор это умение предвидеть реакцию общей массы на ход развития событий. Это значит, что кроме возможности предвидеть ход экономического развития, главным образом, нужно предвидеть реакцию общей массы на ход экономического развития.
Я не раз и в своих статьях, и своим клиентам советовал инвестировать деньги в золото, включая период самого разгара кризиса, когда и золото падало в цене. Давайте рассмотрим причину, в которой заключался этот совет. Я как экономист мог предвидеть цепную реакцию начинающего кризиса. Я не мог знать, является ли цена в момент разгара кризиса правильной ценой для этого продукта, но что я мог, так это предвидеть человеческую реакцию на ожидаемые мною происходящие события. Советуя покупать золото, я полагался на простой человеческий страх, который заставляет искать безопасное место при опасности. Таким являлось золото, это то, во что масса должна была начать убегать тогда, когда экономические показатели не оставляли надежды увидеть свет в конце туннеля. Почему именно золото? Потому что, глядя в прошлое, именно золото всегда позволяло людям сохранять свое богатство, вне зависимости от его количества. Я опирался на человеческие чувства и на знания о прошлом человечества. Одно из самых распространенных форм поведения, которое наблюдается у инвесторов, это попытка предсказать будущее, оглядываясь на прошлое.
Колебание цены на золото несет в себе, с одной стороны, инфляцию, а с другой, повышает уровень пессимизма или оптимизма развития экономики, то есть человеческую реакцию на происходящее. Я и сейчас продолжаю советовать покупать золото по этой же причине. Существует еще одна причина, почему стоит продолжать покупать золото, – это потому, что при этом инвестор не имеет альтернативной стоимости (opportunity cost), учитывая, что если деньги лежат на счетах, они не только сегодня ничего не зарабатывают, но и теряют свою покупательную способность, а также подвержены увеличенному риску гиперинфляции. До того времени, пока экономика не начнет давать мировые сигналы о выходе из мирового кризиса, поведение людей будет толкать цену на золото вверх. Поднятие ставок рефинансирования будет указывать на изменение данного поведения.
Движущей силой, которая заставляет нас работать на спекулятивных финансовых рынках, является жадность. Если жадность человека невелика, то и сделок он будет заключать немного, упуская множество возможностей. В таком случае я рекомендую заниматься другим видом бизнеса, более спокойным. Если же ваша жадность безгранична, то вы будете стараться заключить как можно больше сделок, подвергая себя риску неясных перспектив. Таким инвесторам я советую лучше играть в азартные игры, это им подойдет ближе по натуре, и, уверен, потери будут не такие значительные.
Результатом жадности является мотивация к заключению сделок, которая разбита на 2 категории – рациональную и нерациональную. Профессиональный инвестор пользуется рациональной мотивацией, а нерациональная мотивация относится к азартному игроку, хотя присутствует в каждом инвесторе. Единственная разница состоит в том, что инвесторы способны контролировать свой азарт. Те инвесторы, которые являются рабами своих эмоций, обречены на проигрыш.
Лучшим лекарством от жадности и азарта является составление плана заключения сделок (финансового плана деятельности). Инвестор должен быть холоден в принятии решений по своим позициям, это как врач на операции, где эмоциям не должно быть места. Осмысливание и принятия плана действий при разных поворотах событий до входа в позицию критически важно – ведь именно в этот момент инвестор абсолютно холоден и у него не привалируют его же эмоции – жадность или страх.
Независимый профессионал необходим частному инвестору для того, чтобы служить защитой против самого же себя, и как результат – чтобы избегать больших потерь из-за своей же человеческой природы. Такая работа позволит частному инвестору избежать больших потерь, он сможет положиться на психологический опыт своего советника. И не стоит думать, что советник может быть умнее – просто невозможно осознать свою эмоциональную реакцию, не пройдя весь путь инвестиций и не наполнив и не опустошив чаши этих эмоций. Состоявшийся профессионал сможет идентифицировать и попытаться отговорить клиента от определенных действий, тем самым уберегая клиента от лишних и ненужных потерь, которые будут ошибкой, совершенной исключительно из-за простых человеческих эмоций.
www.denarius.ch Tel:+41 22 318 58 64
